评级公告

信用研究

更大激发动力活力,期待改革成色—三中全会的十一大看点解读

2024-07-25

7月15日至18日,二十届三中全会在北京召开,审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。二十届三中全会是十八届三中全会的实践续篇,强调改革的“进一步”,有利于激发全社会内生动力和创新活力,是推进中国式现代化的必然要求,也是未来五年进一步全面深化改革的纲领性文件。共15个部分(一级标题)、60条(二级标题),提出300多项重要改革举措,合计2.2万字左右。分三大板块,第一板块是总论,第二板块是分论,经济改革方面开5条,全面创新改革方面开1条,其他各领域改革包括民主、法治、文化、民生、生态方面分别开1条,统筹发展和安全包括安全体系和国防军队方面分别开1条。第三板块开1条(第十五部分),主要加强党对改革的领导。以经济体制改革为牵引,更加突出“高质量发展”、“科技”、“创新”、“安全”等,有的改革措施是对过去改革举措的完善和提升,有的是根据实践需要和试点探索新提出的改革举措,总体内容符合市场预期。

澳门精准特马 查看更多>>

从央行SPV化债落地看柳州化债的借鉴意义

2024-07-09

自中央政治局会议提出“制定实施一揽子化债方案”以来,各种类型化债工具持续推出。2024年1季度广西(柳州)落地央行应急流动性支持(SPV)资金,为首笔央行SPV化债资金落地,引起市场广泛关注。为何SPV选择落地在柳州?具体的落地形式如何?柳州在化债上又采取了哪些有力的手段及措施?对于其他地区又有何借鉴意义?1、柳州获得央行首个SPV工具支持,对区域城投流动性紧张起到缓释作用。2、本次SPV通过抵质押省级未来转移支付实现,进一步体现了广西自治区政府在多个方面对柳州市化债给予强有力支持。3、柳州近年来采用了一系列手段防范化解债务风险,目前柳州城投存量债务结构得到优化,债券利差下降,信用有所修复。4、自治区政府从产业发展出发,通过出台多项产业支持政策及创新使用多种创新金融工具对于柳州化债提供支持的方式可供其他地区借鉴,未来长期化债成效仍需关注地区产业发展及融资平台自身造血能力。

澳门精准特马 查看更多>>

资产担保债券和资产支持证券差异浅析

2022-08-24

2022年6月21日,盐城城建发行全国首单资产担保债务融资工具(CB),增信措施为子公司的商业酒店和经营收入抵质押,创新融资工具的面市为企业提供了先试先行的政策窗口期。CB定位于“资产和主体双重追索的结构化融资工具”,在地方融资平台融资渠道受限的环境下,全国首单CB的落地对于发挥底层资产信用、拓宽融资渠道、盘活存量资产、改善融资结构、降低融资成本具有重大的现实意义。资产担保债券是以欧洲为代表的立法型资产证券化,而资产支持证券是以美国为代表的结构型资产证券化。两种业务模式都是在债务人主体信用基准上通过资产的未来现金流预期流入实现信用增信,但是受限于政治经济环境、法律法规的完善、市场的发展现状等因素,资产担保债券和资产支持证券在结构安排、法律框架、基础资产等方面存在根本差异。

澳门精准特马 查看更多>>

研究发布:东盟国家债券市场概况与趋势

2023-03-09

2023年3月9日,中国香港。中证鹏元国际今天发布了一篇题为“东盟国家债券市场概况与趋势”的研究报告。近年来,东盟国家的国际债券市场快速发展,过去十年中,债券的发行量呈现波动上升的趋势。2020年东盟国家的国际债券发行额达到了历史最高的1,081亿美元。然而,受到外部借贷成本的上升以及全球经济增长不确定的影响,2022年东盟国家的国际债券发行量出现了大幅下降,降至2017年以来的最低水平。不过,随着美国加息放缓和货币紧缩周期即将结束,以及中国的快速重新开放,东盟国际债券的发行有望在未来回升。就国别而言,印度尼西亚的国际债券余额最高,其次是新加坡、菲律宾、马来西亚和泰国,而越南和柬埔寨的占比相对较低。按行业细分,金融机构是东盟国际债券发行的主要类型,约占2022年东盟国际债券发行总额的一半左右,其次是能源和公共事业公司,政府也是重要的发行人之一,占2022年东盟国际债券发行量的16%。东盟国家国际债券发行人的评级覆盖率不高,大多数东盟国家的国际债券采用无国际评级发行,而采用国际评级的发行人通常资质较高,能够获取到投资级的国际评级。

澳门精准特马 查看更多>>