2024年12月26日下午，中证鹏元在上海成功举办了以“2025年债券市场的危与机”为主题的投资者线下沙龙活动，本次沙龙围绕城投化债及转型、新质生产力产业债信用风险、2025年债市展望等当下热点话题，吸引了近三十家投资机构的四十余名专业人士参与讨论与交流。

        沙龙研讨伊始，中证鹏元工商评级部华东区域评级总监张伟亚就2024年债券市场进行了简述。张伟亚指出，2024年利率债市场行业火热，为投资者提供了丰厚收益，信用债端，在化债和“资产荒”的推动下，城投债发行利率屡创新低，产业主体打造如火如荼，金融债、产业债亦是收益挖掘的重要赛道，2025年的债市走向是大家共同的关注点，中证鹏元期望通过本次线下沙龙活动，与投资者一同探讨2025年债市的风险与机遇。

        随后活动进入嘉宾分享环节，中证鹏元工商评级部董事总经理秦风明首先就城投转型进行观点分享，指出当下城投受“融资受限+政策引导+内生需求”等多因素驱动转型，通过定方向、优结构、转模式等多种路径提速转型，转型之后的城投则需从区域状况、可获取的政府资源、现金流等多角度进行信用风险判断，其亦指出在转型之路上仍存在明显的区域分化，且城投内部仍需从治理等方面进行优化改善。

        接下来国联证券固收首席李清荷则围绕2025年的债券市场投资策略与投资者们一同展望新的一年，她认为2025年城投债中短期确定性较高，可做收益挖掘，但需同时兼顾流动性；产业债则关注景气度较好且利差历史分位数较高的行业；二永债则建议以中高等级为主，高抛低吸进行波段交易；ABS挖掘高等级品种的流动性溢价、公募REITs关注业绩平稳或分红可观的品种；利率债则注重波段操作，适时可考虑拉长久期。

        信堡投研创始人裴武进而将话题焦点转回城投，其连通当下城投化债、转型、发展的背后逻辑，从利润、资产、资源、外部支持等角度拆解退平台后的城投观察视角，推演出投资者下沉、拉久期等投资策略的得与失，并结合案例深入剖析城投转型的“包袱”与“抓手”，且给出独到的转型成效检验标准。

        中证鹏元工商企业评级部董事总经理范俊根落脚于当下热议的新质生产力，与各位投资者共同探讨新质生产力相关行业的产业债信用风险，介绍了新能源电力、汽车零部件与锂电、信息技术与人工智能、半导体、生物医药、高端装备等行业发展现状。他认为债券存量端新质生产力相关行业利差处于历史低位，发行端高票息债券供给偏少，医药生物、通信、机械设备、汽车、电子、电力设备行业尚有一定票息挖掘潜力，但整体票息策略挖掘难度加大，且需持续关注政策变动、上下游景气度、技术迭代、出口等对行业的影响。

        圆桌沙龙讨论环节中，各位投资人围绕城投退名单影响、产投主体信用风险判断以及产业债及可转债配置方向等问题，积极开展交流和分享。

        未来中证鹏元将继续秉持“让评级彰显价值”的理念，持续强化投资者服务意识，举办更多高质量的投资者沙龙活动，为同业提供良好的交流互动平台，着力推进中国债券市场的健康长期发展，也欢迎各位投资者积极关注并参与我们的讨论和分享。